Μείωση 57% σε 1 μήνα, είναι η Novavax μια οικονομική αγορά;

Για να το πω αυτό Novavax (NASDAQ:NVAX) Οι επενδυτές δεν είχαν ομαλή πορεία πρόσφατα είναι μια τεράστια υποτίμηση. Εν μέσω μιας σειράς επιτυχιών (και μερικών αποτυχιών) όσον αφορά τη λήψη του εμβολίου κατά του κορωνοϊού, η Nuvaxovid εγκρίθηκε από ρυθμιστικές αρχές στην Ευρωπαϊκή Ένωση, τη Νότια Κορέα και με τον Παγκόσμιο Οργανισμό Υγείας, η μετοχή της εταιρείας έχει πέσει κατακόρυφα, πέφτοντας περίπου 55% σε σύγκριση με την τιμή της πριν από έξι μήνες και 57% από πριν από μόλις 30 ημέρες.

Αλλά το Nuvaxovid κυκλοφορεί τώρα όπου έχει εγκριθεί και τα έσοδα κυλά. Έχει πέσει η μετοχή αρκετά ώστε να αξίζει μια αγορά με βάση τις προσδοκίες για μελλοντικές πωλήσεις jab και ανάπτυξη εμβολίων ή θα πρέπει οι επενδυτές να μείνουν μακριά προς το παρόν;

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Η αποτίμηση αρχίζει επιτέλους να φαίνεται ώριμη

Ένα επιχείρημα υπέρ της μετοχής Novavax αυτή τη στιγμή είναι ότι η αποτίμησή της έπεσε τελικά σε ένα πιο λογικό έδαφος μετά από μια παρατεταμένη περίοδο απότομου φουσκώματος.

Στις 30 Ιουνίου 2020, η απόθεμα εμβολίων αναλογία τιμής προς πωλήσεις (P/S). ήταν 138,92 στα ύψη, αλλά τώρα είναι γύρω στο 10. Για αναφορά, το μέσο P/S της βιομηχανίας βιοτεχνολογίας είναι περίπου 5,3, και Μοντέρνο, ένας σημαντικός ανταγωνιστής, είναι περίπου 9.18. Έτσι, ακόμα κι αν η αποτίμηση της Novavax εξακολουθεί να είναι λίγο αυξημένη σε σύγκριση με τον κλάδο της και έναν συγκρίσιμο ανταγωνιστή, οι νέοι επενδυτές θα μπορούσαν τουλάχιστον να έχουν κάποια εμπιστοσύνη ότι οι μετοχές δεν είναι πλέον τόσο ακριβές όσο ήταν στην κορύφωση της διαφημιστικής εκστρατείας των μετοχών εμβολίων.

Εάν όλα πάνε σύμφωνα με το σχέδιο, ένας μέσος όρος των εκτιμήσεων εσόδων που συνέταξαν πέντε αναλυτές δείχνει ότι η Novavax θα μπορούσε να αποφέρει έσοδα 4,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τις πωλήσεις της Nuvaxovid φέτος. Ωστόσο, δεδομένων των προηγούμενων προβλημάτων της με την κλιμάκωση των παραγωγικών της εργασιών και την έγκαιρη υποβολή των ρυθμιστικών φακέλων της, μπορεί η Novavax συνειδητοποιήσει πραγματικά τα έσοδα από τα εμβόλια η αγορά τιμολογεί την αξία της; Αυτό μένει να φανεί, αν και αυτό που είναι ξεκάθαρο είναι ότι εξακολουθεί να υπάρχει τεράστια παγκόσμια ζήτηση για τρυπήματα.

Σύμφωνα με την εταιρεία, το 88% των ανθρώπων σε χώρες υψηλού εισοδήματος και το 93% των ανθρώπων σε χώρες με υψηλότερο μεσαίο εισόδημα εξακολουθούν να χρειάζονται ενίσχυση. Σε χώρες χαμηλού-μεσαίου και χαμηλού εισοδήματος, το 66% των ανθρώπων δεν έχουν κάνει την αρχική σειρά εμβολιασμών δύο δόσεων και το 98% δεν έχει αναμνηστικό εμβόλιο.

Αυτή τη στιγμή, η εταιρεία έχει δεσμευτεί να παραδώσει τουλάχιστον 430 εκατομμύρια δόσεις μέσω συμφωνιών προαγοράς με χώρες. Επίσης, θα δει κάποια έσοδα από συμφωνίες αδειοδότησης για περίπου 400 εκατομμύρια δόσεις.

Η μελλοντική επιτυχία δεν είναι εγγυημένη

Αν και η αγορά της Novavax εξακολουθεί να έχει χώρο για να αναπτυχθεί και το εμβόλιο της συνεχίζει να συγκεντρώνει εγκρίσεις για πώληση σε όλο τον κόσμο, εξακολουθούν να υπάρχουν μερικοί κίνδυνοι που πρέπει να προσέχουν οι επενδυτές.

Πρώτον, θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει ισχυρούς ανταγωνιστές όπως η Moderna που έφτασαν πιο γρήγορα στην αγορά. Ακόμη και όταν προχωρά στην προώθηση νεότερων έργων, όπως το συνδυαστικό εμβόλιο της γρίπης και του κορωνοϊού, θα αγωνιστεί ενάντια σε πανομοιότυπες προσπάθειες που μπορεί να ολοκληρωθούν νωρίτερα ή μπορεί να αποδειχθούν πιο αποτελεσματικές.

Για ταχέως αναδυόμενες προκλήσεις, όπως η ανάπτυξη ενός jab για συγκεκριμένη παραλλαγή, είναι δύσκολο να δούμε πώς η επιχείρηση θα μπορούσε να κινηθεί αρκετά γρήγορα, λαμβάνοντας υπόψη τα προηγούμενα εμπόδια του στην κλιμάκωση των κατασκευαστικών της εργασιών και στη συγκέντρωση ρυθμιστικών υποβολών. Από την άλλη πλευρά, δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι οι ανταγωνιστές μπορούν να τα καταφέρουν πολύ καλύτερα, ειδικά αν λάβουμε υπόψη ότι οι προηγούμενες προσπάθειές τους να αναπτύξουν ένα εμβόλιο συγκεκριμένου για την παραλλαγή δέλτα κατέληξαν να μην έχουν σημασία από την ύφεση της παραλλαγής.

Μάλλον είναι καλύτερα να κρατηθούμε προς το παρόν

Παρά την πιο ευνοϊκή αποτίμησή της από ό,τι στο παρελθόν, κατά την άποψή μου, η μετοχή της Novavax είναι πολύ επικίνδυνη για να προσεγγιστεί αυτή τη στιγμή. Πιο ανησυχητικό από την παρουσία ανταγωνιστών και τα προηγούμενα ζητήματα κατασκευής της είναι η φαινομενική άνοδος της αγοράς στη μετοχή. Ακόμη και ενόψει του τυμπάνου των θεμελιωδώς καλών ειδήσεων σχετικά με τις παγκόσμιες εγκρίσεις της Nuvaxovid και την κυκλοφορία της, οι μέτοχοι συνέχισαν να υφίστανται μεγάλες απώλειες.

Το αρνητικό κλίμα είναι πιθανόν προσωρινό, αλλά δεν υπάρχει λόγος να αναλάβετε τον πρόσθετο κίνδυνο, ειδικά όταν υπάρχουν πολλές άλλες μετοχές που δεν έχουν το ίδιο θέμα. Αν τα πράγματα φαίνονται σαν να αλλάζουν τους επόμενους μήνες, η μετοχή μπορεί να αξίζει μια επένδυση για άλλη μια φορά.