Μάθετε με το ETMarkets: Όλα για τις ελληνικές επιλογές και πώς να τις χρησιμοποιήσετε στις συναλλαγές

Η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης έχει αποκτήσει δημοτικότητα μεταξύ των λιανοπωλητών και έχει αυξηθεί αλματωδώς τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, μόνο λίγοι από αυτούς τους εμπόρους εξετάζουν τις ελληνικές επιλογές ή τις χρησιμοποιούν προς όφελός τους. Ο πιθανός λόγος για αυτό είναι η αντιληπτή πολυπλοκότητα των επιλογών των Ελλήνων και αυτός είναι ο λόγος που οι περισσότεροι έμποροι τις αγνοούν στο ταξίδι συναλλαγών τους.

Αν και μπορεί να μην είναι απαραίτητο να κατανοήσετε πλήρως τις ελληνικές επιλογές για να είστε κερδοφόρος έμπορος, εάν οι έμποροι μπορούν να εξοικειωθούν με τα βασικά των ελληνικών επιλογών, σίγουρα θα προσθέσει αξία στις συναλλαγές τους και θα τους βοηθήσει να αποφύγουν μερικές από τις κοινές παγίδες στο εμπορία. Είμαι της άποψης ότι αν κοιτάξεις τις συναλλαγές ως επιχείρηση, θα πρέπει να εξετάσεις το ενδεχόμενο χρήσης ελληνικών επιλογών κατά τη συναλλαγή.

Σε αυτό το άρθρο, θα μιλήσω για μερικές σημαντικές ελληνικές επιλογές και πώς να τις χρησιμοποιήσετε στις συναλλαγές.

Δέλτα
Η Delta σας ενημερώνει για τη μεταβολή οποιασδήποτε τιμής δικαιώματος προαίρεσης σε σχέση με τη μεταβολή του περιουσιακού στοιχείου. Ας υποθέσουμε ότι ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται στις 100 Rs και το δικαίωμα προαίρεσης αγοράς 95 έχει δέλτα 0,65, αυτό σημαίνει ότι εάν η υποκείμενη τιμή αυξηθεί κατά 1 Re και διαπραγματεύεται σε 101, η τιμή αυτού του δικαιώματος αγοράς θα αυξηθεί κατά Rs. 0,65 υπό την προϋπόθεση ότι άλλα πράγματα είναι σταθερά. Ωστόσο, τα δέλτα από μόνα τους δεν είναι στατικά και ως θεμελιώδεις κινήσεις, το δέλτα οποιασδήποτε επιλογής θα αλλάξει. Η γνώση του δέλτα της κατάστασής σας σάς βοηθά να αποκτήσετε αρχικά πληροφορίες σχετικά με την έκθεση στο δέλτα που καταγράψατε.

• Οι κλήσεις έχουν θετικό δέλτα 0 προς 1 και αρνητικό δέλτα -1 προς 0
• Καθώς πηγαίνουμε OTM στην αλυσίδα επιλογής, το δέλτα μειώνεται και πλησιάζει το μηδέν και αντίστροφα καθώς πηγαίνουμε ITM στην αλυσίδα επιλογής, το δέλτα αυξάνεται και πλησιάζει το ανώτερο άκρο του 1
• Υπάρχουν πολλοί τρόποι με τους οποίους το delta μπορεί να χρησιμοποιηθεί στην πράξη – πολλές δομές επιλογής θα σας δώσουν την ίδια έκθεση στο δέλτα ενώ θα μειώσουν τον κίνδυνο από την άλλη πλευρά. Για παράδειγμα, εάν αγοράσετε 2 κλήσεις με δέλτα 0,75 και πουλήσετε 1 κλήση με δέλτα 0,5, αυτό σας δίνει μια επιστροφή από το μέλλον προς τα ανοδικά με περιορισμένο κίνδυνο προς τα κάτω.

θήτα
Θήτα είναι ο ρυθμός με τον οποίο μειώνονται τα ασφάλιστρα των δικαιωμάτων για το πέρασμα κάθε ημέρας, ενώ όλοι οι άλλοι παράγοντες είναι ίσοι. Εάν έχετε μεγάλες επιλογές, είστε αρνητικός θήτα και εάν έχετε σύντομες επιλογές, είστε θετικοί. Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε μια μηνιαία επιλογή κλήσης με αξία προειδοποίησης 18.200 ανά μήνα που έχει ημερήσιο θήτα 250 Rs. Αυτό σημαίνει ότι με κάθε μέρα που περνά, η καθαρή αξία του δικαιώματος θα μειώνεται κατά 250 Rs εάν άλλοι παράγοντες παραμένουν σταθεροί.

• Η τιμή θήτα είναι η υψηλότερη για τις επιλογές ATM και η χαμηλότερη για τις επιλογές OTM/ITM
• Η διάσπαση θήτα δεν είναι γραμμική – νωρίς στην εκπνοή η αποσύνθεση θήτα είναι ελάχιστη και όσο πιο κοντά στη λήξη η διάσπαση θήτα επιταχύνεται.
• Επίσης, η αποσύνθεση θήτα δεν είναι η ίδια για τις επιλογές ATM και OTM. Διασπάται διαφορετικά όπως φαίνεται στην παρακάτω καμπύλη, επομένως στην πράξη, μπορεί κανείς να δημιουργήσει δομές επιλογών ανάλογα με το πότε βρισκόμαστε σε μια συγκεκριμένη λήξη. Για παράδειγμα, είναι λογικό να είμαστε σύντομοι στις επιλογές OTM νωρίς στη λήξη και όχι πολύ κοντά στη λήξη όταν οι επιλογές OTM δεν είναι επίσης πολύτιμες.

γάμμα
Γάμμα είναι ο ρυθμός μεταβολής του δέλτα για αλλαγή 1 Re στο θεμελιώδες. Να θυμάστε ότι το δέλτα δεν είναι σταθερό και ότι αλλάζει συνεχώς γιατί οι κινήσεις βάσης και το γάμμα είναι η ελληνική επιλογή που μας λέει πόσο αλλάζει το δέλτα. Είναι ελληνικής δεύτερης τάξης και επηρεάζει έμμεσα την τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης επειδή επηρεάζει τη δέλτα η οποία με τη σειρά της επηρεάζει την τιμή του δικαιώματος.

• Η ηλικία λέει ότι αν το δέλτα είναι ταχύτητα, τότε το γάμμα είναι επιτάχυνση
• Το γάμμα είναι ένας θετικός αριθμός για επιλογές αγοράς και πώλησης
• Όταν είστε σύντομες επιλογές, είστε σύντομοι γάμμα και όταν αγοράζετε επιλογές, έχετε μεγάλη έκθεση σε γάμμα
• Δεν συνιστάται η διατήρηση της δομής επιλογών με τις καθαρές επιλογές πώλησης πολύ κοντά στη λήξη τους λόγω του φαινομένου γάμμα. Ας υποθέσουμε ότι το Nifty future διαπραγματεύεται στα 18.400 και πουλάτε ένα δικαίωμα αγοράς 18.500 την ημέρα λήξης. Εάν το Nifty ανέβει και η επιλογή κλήσης μετατοπιστεί από OTM σε ATM σε ITM, το γάμμα της επιλογής θα αυξηθεί πολύ γρήγορα προκαλώντας ταχεία αύξηση στην τιμή της επιλογής.

Βέγκα
Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε γρήγορα την IV πριν προχωρήσουμε στο vega. Η σιωπηρή μεταβλητότητα (ή IV) είναι το ποσοστό (από οποιαδήποτε βάση) που αναμένεται να κινηθεί μία SD (τυπική απόκλιση). Μια διαπραγμάτευση μετοχών στις 100 Rs έχει 30% IV, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει πιθανότητα 68% (1 SD) να κινηθεί +-30% ή να είναι στην περιοχή 70-130 το επόμενο έτος.

• Συνήθως, εάν το IV ενός δικαιώματος προαίρεσης είναι υψηλό, αυτό σημαίνει ότι οι τιμές του δικαιώματος είναι υψηλές και εάν το IV είναι χαμηλό, αυτό σημαίνει ότι οι τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης είναι φθηνότερες
• Οι τιμές της επιλογής IV ανεβαίνουν, οι τιμές της επιλογής IV μειώνονται, οι τιμές της επιλογής μειώνονται
• Το Vega μας λέει το ποσοστό μεταβολής στο premium μιας επιλογής σε σχέση με τη μεταβολή της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Το Vega είναι το ποσό που θα άλλαζε το ασφάλιστρο επιλογής για μια αλλαγή 1% στην τεκμαρτή μεταβλητότητα
• Όταν υπάρχουν γεγονότα όπως συνάντηση RBI MPC, ανακοίνωση κερδών μιας εταιρείας ή κάποια νέα σε οποιαδήποτε εταιρεία που οδηγεί σε υψηλότερα επίπεδα, θα πρέπει να είστε προσεκτικοί στην αγορά γυμνών επιλογών και αντίθετα να κοιτάξετε να δημιουργήσετε δομές όπως spreads ή αναλογίες κ.λπ., μειώνοντας έτσι το High αντίκτυπο IV.

Σημείωση – Αυτό το άρθρο καλύπτει μόνο τα βασικά για ορισμένες σημαντικές επιλογές και οι Έλληνες συμβουλεύουν τους αναγνώστες να τις εξετάσουν λεπτομερώς για να τις κατανοήσουν καλύτερα και να τις χρησιμοποιήσουν αποτελεσματικά στις συναλλαγές.

(Ο συγγραφέας είναι έμπορος παραγώγων)

(Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι συστάσεις, οι προτάσεις, οι απόψεις και οι απόψεις που παρέχονται από τους ειδικούς είναι δικές τους. Δεν αντιπροσωπεύουν τις απόψεις των The Economic Times)